不銹鋼應用領(lǐng)域逐步拓寬，400系產(chǎn)品為未來(lái)發(fā)展方向

信息來(lái)源：東北證券

不銹鋼核心原料高度依賴(lài)進(jìn)口，供需狀況穩中有升。不銹鋼核心原料為鉻和鎳，鉻礦主要向南非進(jìn)口，占比70%以上；鎳礦則主要來(lái)源于印度尼西亞和菲律賓，占比超98%。供給方面，我國不銹鋼產(chǎn)量占全球不銹鋼產(chǎn)量50%以上，2018年國內計劃新增不銹鋼產(chǎn)能1082萬(wàn)噸，其中，400系列430萬(wàn)噸，占近40%。近期戴南地區中（工）頻爐的關(guān)停將會(huì )影響約100-200萬(wàn)噸的不銹鋼棒線(xiàn)材產(chǎn)能。需求方面穩中有升，2017年，不銹鋼表觀(guān)消費量創(chuàng )歷史最高水平1984.68萬(wàn)噸，增速為5.37%；下游端相對普鋼更加多元化，被廣泛應用于餐具、白色家電、化工能源、交通和航空航天等多個(gè)領(lǐng)域。

　　我國不銹鋼出口機會(huì )與挑戰并存。隨著(zhù)“一帶一路”建設的提出和深入發(fā)展，我國鋼鐵企業(yè)積極走出去投資開(kāi)發(fā)礦產(chǎn)資源、建設鋼鐵廠(chǎng)，推動(dòng)國際產(chǎn)能合作，2012年來(lái)，東盟國家鋼材表觀(guān)消費量呈上升趨勢，其中越南尤為明顯，鋼材表觀(guān)消費量由2012年的1095.6萬(wàn)噸，上升到2232.8萬(wàn)噸，年均復合增長(cháng)率為19.48%，是我國鋼材主要出口地區，市場(chǎng)前景看好。然而，我國鋼材貿易也面臨著(zhù)挑戰，近年來(lái)貿易摩擦不斷，越南、巴西，中國臺灣和哥倫比亞相繼對我國鋼鐵出口開(kāi)展貿易調查，尤其是近期中美貿易沖突持續升級，貿易保護主義抬頭，鋼材出口受阻。

　　不銹鋼產(chǎn)業(yè)集中度高，價(jià)格受原料價(jià)格及供需驅動(dòng)。我國不銹鋼產(chǎn)業(yè)集中度較高，但低端市場(chǎng)競爭依舊激烈；市場(chǎng)供需變化是價(jià)格變化的終極原因，原料價(jià)格與不銹鋼價(jià)格變動(dòng)高度相關(guān)。

　　不銹鋼產(chǎn)品領(lǐng)域拓寬，400系產(chǎn)品成核心發(fā)展方向。據《中國制造2025》，電力裝備、新能源汽車(chē)、先進(jìn)軌道交通裝備、海洋工程裝備等不銹鋼下游領(lǐng)域均為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，該領(lǐng)域的擴張將使對不銹鋼的量與質(zhì)的需求同樣加大。生產(chǎn)400系列不銹鋼能夠節約大量的鎳資源，降低我國鎳的高度對外依賴(lài)度，同時(shí)也顯著(zhù)降低了不銹鋼的原料生產(chǎn)成本，隨著(zhù)國內對環(huán)保理念越趨重視，200系廢鋼回收問(wèn)題將越來(lái)越棘手，加上行業(yè)集中度的逐步提高，400系終將逐步取代200系，400系不銹鋼產(chǎn)品占比將有較大增加。推薦布局太鋼不銹。